终于回了一回血！
作 者 | 三里屯
责 编 | 李晓瑞
出 品 | 汽车K线
过去几个月，寝食难安的汽车股投资者们，终于在这一周，收到了市场给予的一点安慰。
截至11月6日收盘，《汽车K线》统计的145只汽车股几乎集体回血，仅18只个股出现下跌，占比一成有余。
与此同时，三大股指集体飘红，六大板块集体上涨。
其中，商用车板块全线飘红；新能源板块因1只个股下跌，与全红失之交臂；其余板块中下跌个股也十分有限，数量最多的智能化/出行板块，也仅8只出现下滑。
不仅如此，涨跌幅榜前十的门槛也被大幅抬高，排在涨幅榜第10名的赣锋锂业港股，周涨幅达13.71%，而涨幅超过10%的个股高达33只。
过去很长一段时间，“惨烈、极度分化”等字眼经常被用来形容彼时的汽车资本市场。而“普涨、修复、回暖”这类几乎与汽车股不搭边的字眼，终于在这一周，跟汽车股有了紧密的联系。
但普涨之下并非没有裂缝，恰恰是这些裂缝，暴露了资金定价的真实处境。
01
先看总榜涨幅Top10，有半数个股来自新能源板块，其中，利元亨、欣旺达、天力锂能、赣锋锂业四席均来自锂电设备与材料环节。
碳酸锂价格企稳回升叠加储能需求的预期修复，大概率是这轮反弹的核心催化。资金对锂电的态度从用脚投票转向逢低回补，说明市场开始相信，新能源上游最坏的时点可能已经过去。
当然，也需清醒地认识到，这轮反弹更多是超跌修复叠加情绪反转，锂电产业的供需格局并没有在短时间内发生根本逆转，反弹得急，可能也意味着回得快。
然而，在新能源板块整体回暖的背景下，科力远只身闯入跌幅榜，并位居第三位，主要因涉嫌信息披露违法违规，产业链整体修复的狂欢也直呼带不动。
02
智能化板块则给出了这周最富戏剧性的分化。
佑驾创新以17.7%的涨幅领跑智能化板块，并强势夺得总榜第2；激光雷达三剑客中的禾赛（美股）、速腾聚创在涨幅TOP10抱团狂欢；而三剑客的最后一角图达通却在跌幅榜中独自惆怅。
过去的几个月，智驾概念几近陷入杀估值的漩涡。而从这一周的表现来看，市场抛弃的不是智能化本身，而是没有商业闭环的智能化。激光雷达公司有出货量、有收入、有现金流，自然最先获得修复。
此外，Robotaxi阵营的如祺出行、小马智行港股则依然在倔强地还债，黑芝麻智能同样躺在跌幅榜TOP10上。
同一条赛道，硬件供应商与Robotaxi运营商的境遇天壤之别，资本市场可以原谅短期亏损的硬件公司，却不再相信烧钱换未来的出行故事。与此同时，L4的商业化时间表，仍然是悬在这些上市公司头顶的达摩克利斯之剑。
—延伸阅读—
谁能想到汽车板块都这么惨烈了
宁王跌、宇树飙！汽车股大洗牌？
03
跌幅榜本身也值得玩味，乘用车板块的路特斯以-17.95%垫底，这家豪华电动汽车制造商在资本市场几乎已被边缘化。
此外，北京汽车、长城汽车港股成为普涨行情里少有逆势下跌的个股。
与此同时，小米集团-W大涨14.73%，领跑乘用车板块，并闯入总榜TOP7，总市值7836亿港元，稳坐中国汽车股第一市值交椅，并与头部新势力几乎包揽板块涨幅前五。
这也进一步说明资金并非无差别扫货，而是在向有销量与业绩支撑或向好发展的头部集中。
不过，最扎眼的当属潍柴动力，A股、H股双双入榜跌幅Top10。
在商用车板块全线飘红、重卡景气度上行的当周，这家重卡产业链龙头却遭资金抛售，直接触发因素或是第三季度单季归母净利润同比下降8.56%，这也表明行业景气修复尚未传导到公司盈利端，传统重卡业务疲弱与投资收益拖累仍在。
相比之下，经销商/零售/后市场板块的分化则更具时代感，涨幅榜前列清一色是互联网平台；而实体经销商的变动幅度较为有限。
同是卖车的生意，平台吃肉、4S店喝不上汤，汽车交易的线上化迁移，正在资本市场被明码标价。
此外，商用车板块12家全部上涨，重卡与客车的景气修复是本周最容易被忽视、却最扎实的基本面信号。
04
一周的普涨，固然令人欣喜，但在汽车股经历数月下跌的背景下，这一周的反弹能否持续，才是更值得关注的问题。
把汽车股的集体回血放在这周的宏观层面来看，性质会更加清楚，它发生在国内政策底线明确、但外部风险集中释放的时间段里，本质上仍是超跌之后的修复，而非基本面趋势的反转确认。
10月我国制造业PMI回落至49.3%，但高技术制造业PMI仍达51.3%，结构分化未使市场滑入一致衰退；央行自11月2日起将隔夜逆回购利率明确为主要政策利率，股票回购增持再贷款从阶段性安排转为长期制度性安排，利率下调至1%，政策底线进一步清晰。
然而，美国中期选举后民主党拿下参众两院，AI基础设施监管担忧骤起，再加上美国10月非农新增16.5万人，远超预期的6.5万，12月加息概率升至约78%，全球成长股估值再度承压。
对汽车股而言，这意味着锂电与智能化的修复，更多依赖超跌与情绪回补，而非利率环境的实质性改善。
在这一宏观底色下，A股汽车股虽在同一周走出了一轮集体修复，但修复的成色，需要在外部风险未消、基本面尚未反转的框架下审视。
这也意味着，上周的普涨更像一次压力释放，而非趋势确认。
Views of AutosKline：
沾车就涨的时代，早已一去不返。
而Robotaxi、实体经销商、边缘化品牌的持续失血，也在不断提醒我们，汽车行业的出清远未结束，普涨只是把矛盾暂时盖住了。
四季度进入车企年度销量冲刺与业绩验证期，谁能在财报季拿出真金白银的利润，谁才能把这波反弹变成反转。
附：汽车股六大板块周度走势（10.30～11.6）
