保时捷正在经历一场关于生存法则重置的极限压力测试。
“以保时捷目前的架构，无法保持可持续的竞争力！”
7月29日，保时捷CEO迈克尔·莱特斯在半年报电话会上无奈地承认。当时的保时捷，是找不出一个可以让迈克尔放心的点。
虽然，当时的财报数据是“销量跌了，利润还涨了”，但危机都被摆在了台面上。
2026年上半年保时捷全球交付12.23万辆，同比下滑16.5%，营业利润从去年同期的10亿欧元出头涨到13.48亿欧元，增幅33.9%。
但是，在重要的中国市场，保时捷仍旧是一筹莫展。2026年上半年保时捷在华交付1.45万辆，同比跌31.9%，份额从巅峰时的近三分之一跌到12%左右，经销商网点也从150家往80家收缩。
销量下滑，利润坍塌，豪华印钞机熄火，一时间各种说法都堆在了保时捷头上。“昔日豪车印钞机保时捷正经历至暗时刻”，至暗到什么程度？三天内三家门店接连跑路的程度。
“蛋糕变小了，坐在桌边的人数也需要重新估量。”
保时捷中国总裁及首席执行官潘励驰曾这样解释公司大规模缩减中国销售网点的决定。因为止不住的销量下滑，保时捷成了“桌子上边缘人”。
此后，保时捷开启了新一轮的调整。
3月，保时捷先公布2029年前裁减3900个岗位的计划，到了10月发布中长期战略时，又把裁员规模调整到约9000人，目标是到2030年前后完成，涉及管理岗、职能岗和部分研发产能优化。
优化有了一定成效。
利润翻了40倍的背后
10月27日，保时捷发布前三季度业绩。
全球交付17.85万辆，同比下滑16%；营收252.82亿欧元，同比下降5.9%；营业利润却从上年同期的4000万欧元跳升至17.35亿欧元，营业销售回报率从0.2%拉回至6.9%。
利润可谓是“翻了40倍”。
但是，保时捷知道这是拿什么换来的。在财报中，保时捷表示，“利润的大幅增长也归因于上年同期战略重组成本的高基数。”
一年前，保时捷当期营业利润压至接近0。当时，保时捷将此次危机归因于战略调整成本、关税压力、需求疲软及竞争加剧。其中，战略转型“学费”高达27亿欧元，成为亏损主因。
从40亿欧元到0.4亿欧元，利润跌幅99%。这个数据，当时震惊了业内所有人。“利润雪崩”，诸如此类的用词，都成了保时捷的标签。
一年后，历经调整的保时捷挽回了一些利润。
摩根大通将这份业绩定性为“稳健的季度”，强调保时捷的定价和产品组合形成了支撑，而强劲的现金流凸显了财务韧性。
在保时捷今年三季度财报里，有两个明显的信息。
一个是，利润反弹的推力除了战略回调费用降至约5亿欧元之外，还有一层推力来自资产端。保时捷完成了对Bugatti Rimac和Rimac Group持股的出售，在财务层面确认了5.93亿欧元的处置收益，直接拉高了税前利润。
另一个信息是，“价值优先于规模为核心的收缩战略”，转向“质大于量”路线，不再死磕销量和纯电，放弃了2030年纯电占比超80%的激进目标，而是收缩规模、拉高单车利润，回归擅长的燃油和混动跑车领域。
在保时捷的2035战略里有明显说明，盈亏平衡点压到20万辆以下、911不推纯电、中置超跑定位高于911、约9000个岗位削减、管理岗压缩约40%、研发开支调降约20%，新车型单车材料成本降低约10%，销售和分销成本降低20%。
保时捷主动把“销量”从核心KPI里拿掉了，走量的Macan、Panamera、718等车型要么停产过渡，要么清库存，主打D级、E级高利润车型，并把专属定制业务规模翻6倍。
“我们注重的是价值、品牌魅力以及盈利能力。售出更多跑车并不一定会让保时捷更加强大。”保时捷执行董事会主席骆明楷坦诚地表示。
可以说，保时捷把经营逻辑转成了靠稀缺性和高价值赚钱。
不过，这一套打法在欧美市场行得通，放到全球看，北美依然是第一大市场，前三季度销量为56,088辆，占全球销量31%，其中911的需求还很坚挺。
中国成了“边缘市场”？
但是，在中国市场，就没有这么奏效了。
“保时捷坚持‘什么车赚钱就研发什么’，沉迷于燃油车的核心技术吃老本，而中国车企愿意为长期战略投入，这种差异最终体现在市场份额的此消彼长上。”业内人士表示。
所以，在某种程度上来说，保时捷的战略回调也是“治标不治本”。因为，不可逆的电动化是全球大趋势，保时捷仍旧要面对。
虽然，保时捷三季度财报数据有所回升，不过还没有脱离“可持续性有待验证”的框架。也就是说，战略回调是暂时的，保时捷还需要找到新的生存法则。
保时捷的困境，不是个例，而是传统豪华品牌正在经历的一场关于生存法则重置的极限压力测试。艰难的，漫长的。
测试场，在中国。
根据规划，保时捷明确坚持“三管齐下”的动力系统战略，继续投资内燃机和插电式混合动力，同时研发下一代电池技术。到2030年，保时捷将每年至少推出一款定义品牌形象的新产品。
“‘赢回中国’是一项全面的、长期的系统性工程。我们已制定了清晰的路线图，并正在坚定地执行。”潘励驰表示，全球销售大区从5个合并为4个，中国区域架构保持不变，并在上海设立了综合研发中心，积极推进中国专属车机系统的落地。
不过，这话也透着一些不确定。
数据显示，2025年保时捷在中国市场全年销量为4.2万辆，同比下降26%，这是在中国市场的连续第四年下滑。今年前三季度，保时捷在中国市场销量只有21493辆，同比下滑33%，是全球下滑幅度最大的市场，占全球总销量的18%。
调整也很明显。产品迭代节奏滞后、智能化体验不足、价格体系被竞争者瓦解。想要改变并非一朝一夕。
所以，在保时捷的规划里，已经将中国销量预期调低到全球的10%，这意味着保时捷的业务重心重新移回了欧美。
在保时捷的全球布局里，曾经是保时捷全球最大单一市场的中国，如今也变成了“边缘市场”。与此同时，保时捷正在成为这个“边缘市场”里的“边缘人”。
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